Бычий сценарий для биткоина (часть 1 из 4)

By Дмитрий Клименко Last updated Янв 11, 2020

В серии статей мы рассказываем все о биткоине: начиная с истории происхождения денег и цифровой валюты, разберем все технические аспекты, факторы изменения ее цены, и закончим ее влиянием на мировое сообщество.

Когда цена на биткоин повысилась до новых максимумов в 2017 году, бычий сценарий для инвесторов являлся настолько очевидным, что на него не нужно дополнительно указывать. Альтернативная точка зрения — может показаться глупым инвестировать в цифровой актив, который не подкреплен никаким товаром или правительством, и повышение цены которого побудила некоторых сравнить его с тюльпанной лихорадкой и пузырем доткомов. Но ни то, ни другое не верно; Бычий сценарий для биткоина является убедительным, но далеко не очевидным. Есть значительные риски для инвестиций в биткоин, но еще есть и огромная возможность.

Истоки

Никогда в истории мира нельзя было обеспечить процесс передачи ценности между далекими народами, не полагаясь на доверенного посредника, такого как банк или правительство. В 2008 году Сатоши Накамото, чья личность до сих пор неизвестна, опубликовал 9-страничное решение давней проблемы компьютерной науки, известной как проблема «Византийского генерала». Решение Накамото и система, которую он построил на ее основе — сети биткоин — позволила, впервые в истории, быстро перенести ценность на большое расстояние совершенно беззаботным способом. Последствия создания биткоина настолько глубоки как для экономики, так и для компьютерной науки, что Накамото, вполне справедливо, может быть человеком, претендующим на получение Нобелевской премии в области экономики и премии Тьюринга.

С точки зрения инвестора существенным фактом изобретения сети биткоина является создание нового цифрового ресурса — «монеты» биткоина. Биткоины — это переносимые цифровые токены, созданные в сети Bitcoin в процессе, известном как «майнинг». Майнинг биткоина примерно аналогичен добыче золота, за исключением того, что производство следует спроектированному заранее, прогнозируемому графику. Согласно дизайну сети, когда-либо будет добыт только 21 миллион биткоинов, и большинство из них уже было — на момент написания было добыто около 18,8 миллионов биткоинов. Каждые четыре года количество биткоинов, добываемых майнерами сокращается, и «производство» новых биткоинов полностью закончится к 2140 году.

Биткоины не подкреплены каким-либо физическим товаром и не гарантируются ни правительством, ни компанией, что вызывает очевидный вопрос для инвестора: почему они вообще имеют какую-либо ценность? В отличие от акций, облигаций, недвижимости или даже товаров, таких как нефть и пшеница, биткоины нельзя оценивать, используя стандартный анализ дисконтированных денежных потоков или спрос на их использование при производстве товаров более высокого порядка. Биткоины попадают в совершенно другую категорию товаров, известных как «денежные товары», стоимость которых установливается теоретически. Происходит это следующим образом — каждый участник рынка оценивает актив, основываясь на оценке того, как его оценят другие участники взаимодействия. Чтобы понять теоретический характер денежных товаров, нам нужно исследовать происхождение денег.

Происхождение денег

На этапе раннего развития человеческого общества, «торговля» между людьми осуществлялась через бартер. Малоэффективность, которая присуща бартеру, сильно ограничивала масштабы и географический охват торговли. Основным минусом такого обмена являлось несовпадение потребностей и возможностей. Например, тот, кто выращивает яблоки, мог захотеть обменять их на рыбу, но если рыбак не хотел получить яблоки в тот же момент, обмен не мог состояться.

Также со временем у людей возникло желание оставлять определенные предметы себе — коллекционировать, так как эти предметы имели символическую ценность (например, оружие или зубы животных). Как утверждает Ник Сабо в своем эссе о происхождении денег, человеческое стремление к коллекционированию дало отличное эволюционное преимущество «раннему человеку» над его ближайшими биологическими конкурентами — неандертальцами.

Первичная и конечная эволюционная функция предметов коллекционирования — служить средством для хранения и передачи богатства.

Коллекционные предметы служили своего рода «прото-деньгами», создавая возможность торговли с другими племенами и позволяя богатству «перемещаться» между поколениями. Процесс передачи предметов коллекционирования в палеолитических обществах был довольно редкими явлением, в основном эти предметы служили скорее «хранилищем ценности», а не средством обмена, как мы характеризуем современные деньги.

Сабо объясняет:

В сравнении с современными деньгами, примитивные деньги имели очень низкую мобильность — их можно было использовать лишь несколько раз в жизни среднего человека. Тем не менее, коллекционные предметы, которые сегодня мы назвали бы реликвией, могли сохраняться на протяжении нескольких поколений и приносить существенную выгоду при каждой передаче.

Древний человек столкнулся с важной дилеммой, когда начал решать, какие предметы коллекционирования собирать или создавать. Он задавался вопросом: какие объекты желали бы другие люди? Правильно предугадывая, какие объекты будут иметь большую ценность, он получал большую выгоду. Некоторые индейские племена, такие как Наррагансетты, специализировались именно на производстве предметов коллекционирования просто потому, что они имели бòльшую ценность при обмене.

Стоит отметить, что чем раньше ожидалась востребованность предмета, тем большее преимущество было у его обладателя; ведь в таком случае его можно было приобрести гораздо дешевле, чем в момент высокого спроса. Кроме того, приобретение предмета в надежде на то, что он будет востребован как «хранилище ценности», ускоряло процесс увеличения ценности объекта. Эта кажущаяся циркулярность представляет собой цикл обратной связи, который побуждает общества быстро сходиться в признании ценности определенной вещи. Это явление носит название «равновесие Нэша», которое является одним из главных преимуществ для любого общества, поскольку оно значительно облегчает торговлю и разделение труда, прокладывая путь к появлению цивилизации.

На протяжении тысячелетий, во время роста и развития человеческих обществ, торговые пути и так называемые «магазины ценностей», появившиеся в отдельных обществах, конкурировали друг с другом. Торговцы столкнулись с непростым выбором: сохранить выручку от своей торговли в своем сообществе или поддержать ценность объектов общества, с которым они торгуют, или же сохранить баланс.

Преимуществом сохранения сбережений у других торговцев, было увеличение вероятности осуществления торговли в соответствующем иностранном обществе. Торговцы, владеющие сбережениями в «иностранных ценностях», также имели стимул поощрять их принятие в своем собственном обществе, поскольку это увеличивало бы покупательную способность их сбережений. Таким образом, не только продавцы получали преимущества использования «импортированного хранилища ценности», но и их сообщества. Два общества, сходящиеся в принятии «единого хранилища ценности», получали существенное увеличение количества торговли и сопутствующее увеличение стоимости ценности.

19-й век стал веком, когда бòльшая часть мира сошлась в признании одной ценности — золота — и в этот период произошел самый большой прорыв в торговле за всю историю мира.

В этот период лорд Кейнс писал:

Какой необычный период в экономическом прогрессе человечества. Любой человек с достатком выше среднего, мог пользоваться благами и удобствами, выходящими за пределы возможностей богатых и могущественных монархов других веков. Житель Лондона мог заказать по телефону, потягивая свой утренний чай в постели, различные продукты со всего света в таком количестве, в каком он сочтет нужным, и мог ожидать, что их доставят к его порогу.

Завтра, 18 марта, будет опубликована 2 часть статьи, где речь пойдет об атрибутах, которые придают ценность активу и мы сравним биткоин с другими денежными товарами, такими как золото и валюта, с помощью этих атрибутов.

Подписывайтесь на новости AltCoinLog в Twitter.

Похожие материалы: